미리캔버스가 그린 일러스트.


디지털자산 시장의 침체기(크립토윈터)에도 실물연계자산(RWA) 시장은 디커플링(탈 동조화) 현상을 보이며 급성장세를 보이고 있다. 최근 주식 등 전통 자산 군을 블록체인과 결합해 유동성과 편의성을 높이려는 시도가 호응을 얻고 있는 것으로 풀이된다.
26일 RWA 분석 플랫폼 rwa.xyz에 따르면 2023년 약 1억달러 수준에 불과했던 토큰화 국채 시장 규모는 지난해 말 기준 약 90억달러까지 성장했다. 반면 2022년 중반 약 15억달러에 육박하며 시장을 장악했 바다이야기사이트 던 사모대출 총예치금(TVL)은 가상자산 시장의 신용 위기와 함께 급감, 5억달러 아래로 위축됐다.
RWA는 가상자산 시장의 고질적인 문제였던 변동성 위험을 회피(헷지)하려는 투자자들의 움직임에서 시작됐다. 실물자산과 블록체인 기술을 결합한 RWA는 기존 자산을 토큰화해 보다 쉽고 낮은 가격에 투자할 수 있다.
분산원장 바다신게임 기술을 활용해 중간 결제 단계는 줄어들고, 적은 금액으로도 투자할 수 있어 유동성도 확대된다.
과거 강세장에서는 가상자산 담보 대출이나 유동성 채굴 등 디파이 상품이 은행 금리보다 높은 수익률을 제공했다. 하지만 시장이 하락하며 온체인 활동이 줄어들자 대출 수요가 급감했고, 이에 따라 주요 디파이 프로토콜의 예치 수익률은 2~3%대로 추락 릴게임무료 했다.
2023년부터 이어진 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 고강도 긴축 시기에는 기준금리가 한때 5.5%에 육박하며 가상자산 예치보다 국채 투자가 더 안전하고 수익률도 높은 수익률 역전 현상까지 발생했다. 이에 투자 자금은 시장 불확실성이 확대된 가상자산 시장을 떠나, 전통 자산의 신뢰도와 블록체인의 접근성을 결합한 RWA로 대거 이동 릴게임 했다.
RWA 시장 내에서도 위험자산에서 안전자산으로 자금이 이동하는 현상이 포착됐다. 초기에는 비교적 부실위험이 있는 사모대출이 시장을 주도했지만, 지금은 글로벌 안전자산이라 불리는 미국 국채 비중이 급격히 늘어났다.
글로벌 전통 금융사들의 진입도 본격화됐다. 프랭클린 템플턴은 2021년에 출시한 미국 국채 기반의 온체 모바일릴게임 인 펀드(FOBXX)에 개인간거래(P2P) 전송 기능을 추가하는 등 지속적으로 인프라를 확대하며 하락장 속에서도 기관 자금의 유입 가능성을 입증했다.
세계 최대 자산운용사 블랙록도 2024년 3월 비들(BUIDL) 펀드를 출시해 4개월 만에 총자산 5억달러를 넘겼다. 지난해 6월 기준 비들은 29억달러 규모로 성장세를 보였다.
과거의 블록체인 도입이 기술 검증 단계에 머물렀다면, 현재 하락장과 상승장을 가리지 않고 실제 자금이 흐르는 핵심 투자처로 자리 잡고 있다.
최근에는 금리 인하 기대감과 함께 RWA의 영역이 국채를 넘어 주식으로 확장되는 추세다. 단순한 이자 수익에서 벗어나, 24시간 거래와 소수점 투자라는 실질적 효용을 제공하는 단계에 올라섰다.
지난 22일 기준 로빈후드 플랫폼 내에서 토큰화된 주식 및 상장지수펀드(ETF) 자산은 1994개에 달하며 약 1590만달러 규모의 자산이 온체인에서 거래되고 있다. 테슬라, 엔비디아 등 인기 주식을 블록체인 상에서 즉시 결제하고 쪼개서 투자할 수 있는 인프라가 이미 구축된 셈이다.
김병준 디스프레드 리서처는 "RWA가 다른 가상자산 섹터와 달리 하락장에서도 '나홀로 성장'할 수 있었던 이유는 가격이 가상자산이 아닌 실물 경제의 금리와 수요를 추종하기 때문"이라며 "투자자들에게 변동성 없이 안정적인 수익을 제공할 수 있다는 점이 크립토 윈터를 버티게 한 핵심 경쟁력"이라고 말했다.
다만 국내에서는 여전히 RWA 시장에서 소외된 상황이다. RWA 중 제도권에 속하는 토큰증권(STO)조차 이제 출발 단계에 들어섰고, 여전히 RWA에 대한 규제는 마련되지 않았다.
업계 한 관계자는 "글로벌 RWA 시장과 STO 시장이 모두 급격하게 성장하고 있지만, 국내 기업들은 여전히 소외되고 있다"며 "글로벌 금융기업의 주도로 산업 확대 속도가 빨라진 만큼 우리나라 역시 속도를 낼 필요가 있다"고 말했다.
김남석 기자 kns@dt.co.kr