소액주주연대와 얼라인파트너스자산운용은 솔루엠이 지난해 단행한 상환전환우선주(RCPS) 발행을 무효화하는 소송을 나란히 제기했다. / 솔루엠


시사위크=권정두 기자  지난해 소액주주연대와 갈등이 본격화하고, 대표적인 행동주의 펀드인 얼라인파트너스자산운용(이하 얼라인)의 공세를 마주하기까지 했던 솔루엠이 새해 들어서도 예사롭지 않은 기류에 휩싸이고 있다. 소액주주연대와 얼라인이 나란히 소송을 제기하며 공세의 수위를 높이고 있는 것이다. 성큼 다가온 정기주주총회에서도 적잖은 진통이 불가피할 것으로 예상된다.
◇ RCPS 발행 무효 소송 릴게임바다이야기 제기 잇따라… 갈등 고조 예고
솔루엠은 2015년 삼성전기에서 분사해 설립된 전자기기 부품 중견기업으로, 삼성전자와 삼성전기에서 부사장을 지낸 전성호 대표가 이끌고 있다. 탄탄한 기술력을 바탕으로 2023년 2조원에 육박하는 연간 매출액을 기록하는 등 뚜렷한 성장세를 이어오고 있고, 미래 전망도 밝다는 평가를 받는다.
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이 같은 솔루엠은 지난해 잇단 잡음에 휩싸였다. 소액주주와의 갈등이 불거진 것이다. 솔루엠의 미온적인 주주가치 제고 행보로 불만이 커진 소액주주연대는 지난해 정기주총을 앞두고 집중투표제 도입 등 주주가치 제고 방안을 제안하고 나섰다. 하지만 솔루엠은 소액주주연대의 요구를 수용하고 협조하는 모습을 보이지 않았다. 정기주총을 앞두고 약 1 오징어릴게임 94억원 규모의 자사주 소각을 단행했으나 소액주주연대의 반발을 달래기엔 역부족이었다.




솔루엠은 올해 소액주주연대 및 행동주의펀드와의 갈등이 더욱 고조될 전망이다. / 솔루엠


이어 지난해 4월 결정 릴게임사이트추천 및 발표한 자사주 처분 계획도 거센 논란을 불러왔다. 당시 솔루엠은 기업운영자금 및 재원 확보를 명분으로 제시하며 보유 중이던 자사주 2.43% 전량을 전성호 대표에게 처분하기로 결정했다. 자금을 확보하면서도 자사주 물량이 시장에 풀려 주가에 악영향을 주는 것을 막기 위해 전성호 대표가 '책임경영'에 나선다는 입장이었다.
하지만 소액주주 바다이야기디시 연대는 이 같은 결정에 강하게 반발했고, 배임 논란이 불거지기도 했다. 솔루엠이 보유 중인 자사주의 평균취득단가는 1만9,429원이었으나, 전성호 대표에게 처분하려는 단가는 1만7,750원이었기 때문이다. 주가가 떨어진 시점에 할증 등을 반영해 결정된 단가로 인해 솔루엠은 손해를 보고, 전성호 대표는 비용 부담을 줄이면서 2.43%의 지분을 추가 확보할 수 있게 된다는 지적이 제기됐다. 결국 솔루엠은 한 달여 뒤 자사주 처분 계획을 철회하고 이를 모두 소각하기로 결정했다. 
이후에도 잡음은 끊이지 않았다. 지난해 6월 단행한 상환전환우선주(RCPS) 발행에 이어 전자가격표시기(ESL) 사업부문 분사설, 승계 및 특수관계자 거래 관련 논란 등이 잇따른 것이다. 이에 솔루엠은 지난해 9월 발표한 주주서한을 통해 전성호 대표의 두 아들을 보직해임한다고 밝히며 수습에 나섰으나 소액주주연대의 불만은 계속 쌓여만 갔다.
이런 가운데, 국내를 대표하는 행동주의 펀드인 얼라인이 솔루엠을 정조준하고 나서면서 긴장은 더욱 고조됐다. 얼라인은 지난해 9월 초 솔루엠 지분 8.04%를 취득했다고 최초 공시했으며, 10월엔 보유목적을 '일반투자'에서 '경영권 영향'으로 변경했다. 이는 향후 본격적인 행동을 예고하는 것이었다.
이처럼 뒤숭숭한 2025년을 보낸 솔루엠은 2026년 새해에도 예사롭지 않은 소식으로 출발하고 있다.
이달 중순 잇달아 공시된 바에 따르면, 소액주주연대와 얼라인은 지난해 말과 올해 초 나란히 솔루엠을 향해 소송을 제기했다. 소송의 내용은 같다. 지난해 6월 실시한 RCPS 발행을 무효로 한다는 것이다.
솔루엠은 지난해 4월 개최한 비전선포식에서 RCPS 발행을 통한 자금 조달 계획을 발표했으며, 6월엔 이를 실행에 옮겼다. 두 차례로 나눠 1,120억원 규모에 해당하는 700만주의 RCPS를 발행한 것이다.
RCPS는 상환권과 전환권을 동시에 지니는 우선주다. 일정 기간 이후 투자금과 이자를 받을 수도 있고, 신주로 전환할 수도 있다. 그런데 솔루엠이 발행한 RCPS의 경우 상환권 행사 시 이자율이 낮아 전환권 행사 가능성에 무게가 실린다. 뿐만 아니라 솔루엠이 발행한 RCPS는 모두 최대주주, 즉 전성호 대표가 주식매도청구권(콜옵션)을 갖고 있다. 이를 두고 전성호 대표가 RCPS 발행을 통해 우호지분을 확보하고, 나아가 본인의 지배력 강화를 노리고 있다는 지적이 제기된다.
이처럼 소액주주연대와 얼라인 모두 RCPS 발행에 법적 대응 카드를 꺼내들면서 솔루엠은 올해 갈등과 대립이 더욱 첨예해질 것으로 보인다. 특히 성큼 다가온 정기주총에서의 충돌도 불가피할 전망이다.